As 10 ações recomendadas pelo BTG Pactual para julho

A Apex News divulga mensalmente um resumo das teses e dos fundamentos por trás das recomendações de ações do BTG Pactual.

O objetivo da carteira recomendada, divulgada pela equipe do BTG Pactual, o melhor researchda América Latina, é apresentar as 10 melhores oportunidades de performances do mercado de ações do Brasil, sem considerar necessariamente índices de referência ou liquidez.

Além disso, a análise também apresenta papéis bem diversificados, estratégia utilizada no mercado para balancear o risco e o retorno de um ativo.

Cenário global e trocas na carteira

Após três meses consecutivos de recuperação, além de um início muito forte em junho, o Ibovespa, principal índice da bolsa de valores brasileira, encerrou o mês com uma leve alta de 0,6% em reais. Em dólares, o índice apresentou mais um forte mês: alta de 5,6%, acumulando 29% nos últimos quatro meses.

Contudo, mesmo com a recuperação do Ibovespa nos últimos quatro meses, os valuationscontinuam atraentes: o índice continua sendo negociado em linha com a sua média histórica.

Entre as principais mudanças na carteira para o mês de julho, houve mudanças em empresas que atual no setor de construção civil: Gerdau é substituída pela Cyrela. Outro setor em que o BTG continua exposta é a área de saúde, mas alterando Hapvida pela Rede D’Or, com fundamentos de que os resultados para o segundo trimestre venham fortes.

Em junho, a Carteira Recomendada de Ações teve uma performance negativa de -1,1%, contra uma valorização de +0,5% do Ibovespa. Contudo, desde outubro de 2009, a rentabilidade acumulada é de 336,6%, ante 106,1% do Ibovespa.

Vale (VALE3)

O BTG destaca que a Vale tem conseguido responder de forma sólida as principais preocupações dos acionistas nos últimos meses. Olhando para os resultados operacionais, a empresa continua entregando crescimento e estabilidade em seus volumes de médio prazo.

Do ponto de vista de dividendos, o BTG estima um yield superior a 15% para 2021, resultado de uma geração de caixa relevante ao longo do ano.

Em relação ao possível teto para o preço do minério de ferro, negociado em US$ 200/t, mesmo assumindo possíveis correções no valor da commoditie, a Vale ainda estaria negociando a 3,1x EV/EBITDA em 2022, resultado de um fluxo de caixa livre.

Rede D’Or (RDOR3)

Após resultados fortes no primeiro trimestre de 2021, o BTG espera um segundo trimestre de novos recordes para a Rede D’Or. Isso acontece porque o momento é de volta de procedimentos médicos eletivos, mas com níveis de hospitalizações ainda em níveis altos.

Além disso, a companhia vem atuando forte em fusões e aquisições, setor muito aquecido em 2021 no Brasil: o primeiro trimestre apresentou o maior número de negócios no segmento em 20 anos. Nesse sentido, depois de adquirir nove ativos desde o pedido de IPO, a expectativa é de novos movimentos para os próximos meses.

Por fim, o valuation também apresenta números interessantes, mesmo altos múltiplos de negociação da empresa, como o 50x P/L 2022, dado as perspectivas de um lucro por ação de três anos de 30%.

Weg (WEGE3)

O principal motivo para a entrada de Weg na Carteira Recomendada de julho é o desconto frente aos seus indicadores. Isso acontece porque após atingir o pico em janeiro, o papel despencou 27%, com uma queda de 5% apenas nas últimas duas semanas.

Dessa forma, a correção fez o ativo voltar para um valuation interessante, com perspectivas sólidas para o segundo trimestre do ano. Além disso, a empresa continua se beneficiando da recuperação dos equipamentos em maio à recuperação da economia.

Dentro de uma análise de portfólio, a Weg agrega defensividade a estratégia em um cenário de agravamento da crise hídrica no Brasil, por apostar na diversificação da matriz energética do Brasil.

Bradesco (BBDC4)

De acordo com o BTG, o Bradesco passa por um momento de maior controle dos resultados e serviços quando comparado a outros pares do setor. Outro motivo para manter o papel no portfólio é o aumento estimado dos juros até o final de 2021, a margem financeira do banco pode acelerar com linhas rotativas de crédito ganhando espaço.

Além disso, com a retomada econômica e a aceleração da vacinação, a taxa de inadimplência deve permanecer sob controle.

Lojas Renner (LREN3)

Com o fechamento das lojas presenciais por longos períodos ao longo da pandemia, as Lojas Renner, bem como outras empresas do varejo brasileiro, foram fortemente impactadas ao longo da pandemia.

Contudo, o BTG apresenta boas estimativas para os próximos meses, com os canais offlinee online crescendo no segundo trimestre do ano em comparação até mesmo com o pré-pandemia.

Com fortes campanhas de marketing e um menor Custo por Aquisição de Clientes (CAC), a Renner está bem posicionada para ganhar maior fatia do mercado de vestuário brasileiro, dado sua estrutura de logística, operação e iniciativas omnichannel.

CCR (CCRO3)

O BTG aponta que a CCR vem desempenhando um papel ativo nos investimentos em infraestrutura no Brasil, com ganhos recentes de operação na Companhia Paulista de Trens Públicos (CPTM) e um forte apetite para os próximos leilões da rodovia Nova Dutra, Congonhas e os aeroportos Santos Dumont.

Do ponto de vista de gestão, ocorreram mudanças estruturais positivas do ponto de vista do BTG na empresa, inclusive com troca de CEO e CFO.

BR Distribuidora (BRDT3)

Outra empresa relacionada ao setor de energia, nesse caso de petróleo e gás, da Carteira Recomendada de julho é a BR Distribuidora. Conforme análise do BTG, a empresa ainda é negociada com grande desconto em relação aos seus pares.

O destaque também está na precificação da oferta secundária da BR Distribuidora (BRDT3) que zerou a participação da Petrobras  na companhia, arrecadando R$ 11,4 bilhões na operação.

Cyrela (CYRE3)

Forte crescimento e elevado pagamento de dividendos: é por isso que a Cyrela entrou no portfólio do BTG. Com as taxas de financiamento historicamente mais baixas, as vendas de imóveis foram positivas ao longo do primeiro semestre do ano.

Além disso, a Cyrela estÁ bem posicionada para surfar o momento no setor imobiliário por quatro grandes motivos: a empresa possui marcas que atendem diferentes segmentos de renda, fortes lançamentos para 2021, companhia desalavancada (por isso, distribuindo dividendos sólidos ao longo do ano) e um valuationatraente de 10x P/L 2021E.

Oi S.A (OIBR3)

Após o anúncio dos termos da proposta do fundo de infraestrutura do BTG Pactual para comprar a empresa de infraestrutura da Oi (InfraCo) por um EV de R$ 20 bilhões, a Oi corrigiu fortemente.

Dessa forma, analisando o valuation da empresa, o BTG enxerga que, mesmo em um cenário pessimista, o ativo possui um forte potencial de valorização.

Porto Seguro (PSSA3)

Desde o final de 2020, o BTG analisa bons sinais de crescimento para a empresa. Com aquisições ao longo do primeiro trimestre de 2021, como a Segfy e a PetLove, o maior pet shop online do Brasil, a Porto também anunciou recentemente a aquisição de 50% da ConectCar.

Com as taxas de juros subindo ao longo do ano, o BTG projeta alta para as estimativas de lucros do consenso nos próximos trimestres.

Disclaimer

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